بورس (زندان جذاب نقدینگی)
این یک وبلاگ آموزشی درباره آشنایی با بازارهای مالی و به ویژه بازار اوراق بهادار یا بورس است. هر یک از بازدید کنندگان حتی می توانند در قالب سوال طرح موضوع نمایند و در اولین فرصت مطالب مورد نیاز آموزشی در این خصوص در همین وبلاگ ارایه خواهد شد.
صفحات وبلاگ
کلمات کلیدی مطالب
نویسنده: سید روح الله حسینی مقدم - ۱۳٩۱/۱٠/٢٩
یک مقام مسؤول‌ سازمان بورس به فارس خبر داد
۵ شرط افزایش سرمایه با تجدید ارزیابی در قانون بودجه ۹۱

خبرگزاری فارس: مدیر نظارت سازمان بورس رویه افزایش سرمایه شرکت‌های سهامی عام از محل مازاد تجدید ارزیابی دارایی‌ها را با توجه به قانون بودجه ۹۱ اعلام کرد.

خبرگزاری فارس: ۵ شرط افزایش سرمایه با تجدید ارزیابی در قانون بودجه ۹۱

غلامرضا ابوترابی در گفت‌وگو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری فارس، با اشاره به ماده 39 قانون بودجه سال جاری و مصوبه 25 آذر هیئت‌ مدیره سازمان بورس در مورد افزایش سرمایه شرکت‌های سهامی عام از محل مازاد تجدید ارزیابی دارایی‌ها اظهار داشت: طبق این مصوبه برای رسیدگی به درخواست افزایش سرمایه کلیه شرکت‌های سهامی عام از محل یاد شده، ضروری است، اطلاعات و مستندات مانند گزارش توجیهی افزایش سرمایه با در نظر گرفتن 5 شرط ارسال شود.

وی افزود: شرط اول این است که ارزیابی دارایی‌های هر طبقه نه به وسیله یک نفر، بلکه باید توسط هیئت کارشناسی متشکل از حداقل 3 کارشناس رسمی دادگستری یا مرکز امور مشاوران حقوقی، وکلا و کارشناسان قوه قضائیه و منتخب کانون یا مرکز مربوطه انجام ‌شود.

به گفته مدیر اداره نظارت بر انتشار و ثبت اوراق بهادار سرمایه‌ای سازمان بورس، برای این شرط نمونه فرم تقاضای هیئت کارشناسی از کانون کارشناسان رسمی دادگستری یا مرکز امور مشاوران حقوقی، وکلا و کارشناسان قوه قضائیه تهیه شده که باید توسط همان کانون یا مرکز مشاوران استان محل استقرار دارائی‌های موضوع تجدید ارزیابی تکمیل شود.

ابوترابی ادامه داد: همچنین برای هر طبقه از دارایی‌ها باید از هیئت کارشناسی دارای تخصص مرتبط با دارایی‌های مورد ارزیابی استفاده شود، در این میان برای ارزیابی زمین و ساختمان، یک هیئت کارشناسی کافی است.

وی در رابطه سومین شرط هم گفت: در مواردی که دارایی‌های موجود در یک طبقه متعدد و درشهرهای مختلف باشد شرکت می‌تواند برای ارزیابی دارایی‌های آن طبقه در هر استان از یک هیئت کارشناسی استفاده کند و یا هرکدام از کارشناسان عضو هیئت کارشناسی در مورد یک یا چند قلم از دارایی‌های موجود در طبقه مورد بررسی گزارش کارشناسی به صورت انفرادی ارائه کنند، ولی اظهارنظر نهایی در مورد کل دارایی‌های موجود در آن طبقه باید در قالب گزارش واحدی ارائه و به امضای حداقل 3 کارشناس ارزیابی‌کننده برسد.

وی افزود: همچنین استفاده از خدمات مشاوران عرضه برای افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی‌ها الزامی نبوده و سایر موارد مندرج در آیین نامه اجرایی هیئت‌ وزیران الزامی است.

این مقام در برابر این سئوال که آیا تاکنون شرکت هایی درخواست افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی  را داشته اند یا خیر؟ توضیح داد: در حالی بیمه آسیا همه مدارک و مستندات لازم برای افزایش از این محل را به سازمان بورس ارایه کرده که سه شرکت پتروشیمی آبادان ، معدنی املاح و فراورده‌های نسوز پارس، خواهان دریافت نظرات و مشاوره در این رابطه هستند تا تصمیم گیری کنند.

ابوترابی در پایان گفت: ذکر این نکته ضروری است که صرف ارایه مدارک و مستندات لازم برای افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی از سوی شرکت ها به معنای موافقت سازمان بورس نبوده و باید وضعیت شرکت از جهات مخلتف به ویژه سودآوری بررسی شود.




نویسنده: سید روح الله حسینی مقدم - ۱۳٩۱/۱٠/٢٦

خوب و بد چیدمان صنایع بورسی

گروه بورس- اعظم شریفی: هرچند این روزها بازار سرمایه بر محور چند گروه در حال رشد است اما واقعیت این است که بورس تهران 37 صنعت فعال دارد؛ اما فعالان بازار سرمایه عمدتا درخصوص این گروه‌ها اطلاعات چندانی ندارند یا دلیل قرار گرفتن شرکت‌ها در طبقه‌بندی‌های مختلف را نمی‌دانند. این در حالی است که به عقیده کارشناسان جای دادن برخی از شرکت‌ها در طبقه‌بندی گروه‌ها مناسب نیست و مبنای صحیحی ندارد. برخی نیز معتقدند طبقه‌بندی گروه‌ها نیازمند بازنگری جدی است و باید اصلاح شود.


 

اهمیت این موضوع زمانی است که فعالان بازار سرمایه در عرضه‌های اولیه و ارزشیابی سهام همواره نیم‌نگاهی به P/E صنایع دارند، بر این اساس ریشه تقسیم‌بندی گروه‌ها موضوع مهمی است که در گزارش پیش‌رو به آن پرداخته شده است.


فعالیت اقتصادی مبنای طبقه‌بندی‌ها
مدیر امور ناشران شرکت بورس اوراق بهادار تهران با بیان اینکه در حال حاضر بورس اوراق بهادار تهران از استاندارد ISIC برای طبقه‌بندی صنایع خود استفاده می‌کند، گفت: این طبقه‌بندی در سال 1948 توسط سازمان ملل برای طبقه‌بندی داده‌های اقتصادی ارائه شد و در طبقه‌بندی اطلاعات، در زمینه‌های جمعیت، تولید، اشتغال، درآمد و سایر آمارهای اقتصادی، چه در سطح ملی و چه در سطح بین‌المللی، مورد استفاده قرار گرفت.


سیدروح‌الله حسینی‌مقدم افزود: مبنای «طبقه‌بندی استاندارد بین‌المللی فعالیت‌ها»، نوعِ فعالیت اقتصادی است. فعالیت یک واحد اقتصادی، نوع تولیدی است که به آن اشتغال دارد و فعالیت یاد‌شده صفت مشخصه‌ای است که واحد بر اساس آن همراه با سایر واحدها برای تشکیل یک رشته فعالیت، گروه‌بندی می‌شود‌.


وی تاکید کرد: این طبقه‌بندی به‌عنوان طبقه‌بندی استاندارد فعالیت‌های اقتصادی مولد در نظر گرفته شده است و هدف اصلی آن، ارائه مجموعه‌ای از رده‌های فعالیتی است که هنگام تفکیک آمارها بر حسب این قبیل فعالیت‌ها مورد استفاده واقع ‌شود. بنابراین، هدف از«طبقه‌بندی استاندارد بین‌المللی فعالیت‌ها» این است که مجموعه رده‌های فعالیت را به‌ گونه‌ای ارائه کند که بتوان واحدهای مستقل را بر اساس نوع فعالیت اقتصادی آنان طبقه‌بندی کرد. تعریف رده‌های «طبقه‌بندی استاندارد بین‌المللی فعالیت‌ها» تا حد امکان با طرز سازماندهی فرآیند اقتصادی در واحدها و نحوه توصیف این فرآیند در آمارهای اقتصادی مرتبط شده است.


مدیر امور ناشران شرکت بورس با بیان اینکه در حال حاضر 37 صنعت در بورس تهران وجود دارد، تصریح کرد: متغیرهای تعیین‌کننده‌ طبقه‌بندی شرکت‌ها با اولویت معیارهای متناسب مبلغ فروش (درآمد عملیاتی)، سود خالص (پس از کسر مالیات)، ارزش سرمایه‌گذاری‌های انجام شده، جمع حقوق صاحبان سهام و ... با طبقه‌بندی ISIC انجام می‌شود. برخی از طبقه‌بندی‌های غیررسمی که سهامداران انجام می‌دهند، می‌تواند دلایل متنوعی داشته باشد. از رشد همزمان دو نماد در یک مقطع زمانی گرفته تا رویدادها و اتفاقاتی که بر بازار دو یا چند نماد و سهم یا حتی صنایع اثرگذار است یا حتی در برخی از شرکت‌ها نوع عملیات شرکت‌ها موجب شده سهامداران، آنها را در یک طبقه و صنعت قرار دهند. اصولا مبنای استاندارد شده از بابت بازار آن شرکت‌ها، محصولات و فعالیت آنها نیست که مبنای طبقه‌بندی قرار گرفته است؛ این نوع نگاه در سایر بورس‌ها نیز وجود دارد. همین عوامل باعث شد که بورس‌ها به این نتیجه برسند که خلأهای موجود در نوع طبقه‌بندی که نیاز سرمایه‌گذاران را مرتفع نمی‌کند، تغییر کرده و طبقه‌بندی‌های جدیدی نیز به وجود بیاید. حسینی‌مقدم با بیان اینکه این نوع طبقه‌بندی در سایر بورس‌ها نیز وجود دارد، ادامه داد: از منظر سرمایه‌گذاران و سهامداران نیز کلید موفقیت سرمایه‌گذاری و همچنین متنوع کردن پرتفوی شخصی، به درک چگونگی تعریف بخش‌بندی و چگونگی ساختاربندی آنها تمرکز دارد و این ممکن است در نگاه یک سرمایه‌گذار با سرمایه‌گذار دیگر متفاوت باشد؛ ولی هر طبقه‌بندی که انجام می‌شود تنها یک چارچوب برای مدیریت پرتفوی، تخصیص دارایی و ... است.


موسسات پردازش اطلاعات به دنبال طبقه‌بندی جدید
وی در پاسخ به اینکه فکر نمی‌کنید باید تقسیم‌بندی گروه‌های بورسی به روز شود و با توجه به نوع فعالیت شرکت‌ها گروه‌هایی تخصصی‌تر تشکیل شود، افزود: اساس این طبقه‌بندی که هم‌اکنون در بورس اوراق بهادار تهران استفاده می‌شود، فعالیت شرکت‌ها است و معیار طبقه‌بندی وابستگی و همبستگی قیمتی در افت و خیز‌ها نیست. کارآیی یک طبقه‌بندی را باید در کمک آن به استفاده‌کنندگان سنجید که در حالت خاص سرمایه‌گذاری در بورس، باید در تخصیص دارایی‌ها و مدیریت بهینه پرتفوی ارزیابی کرد.
این مقام مسوول تاکید کرد: این چالش سایر بازارها و بورس‌ها نیز هست. به همین دلیل موسسات پردازش اطلاعات خود به دنبال طبقه‌بندی‌های جدید از شرکت‌ها می‌روند و در اختیار تحلیلگران و مشاوران سرمایه‌گذاری قرار می‌دهند. به عنوان مثال موسسه تامپسون رویترز یک نوع طبقه‌بندی تجاری جهانی ارائه می‌کند که مبنای محاسبه شاخص تامپسون رویترز نیز هست که علاوه بر این در سرمایه‌گذاری و مشاوره‌های مالی نیز استفاده می‌شود. در مدل تامپسون هر شرکتی که روند مشابه داشته باشد انتخاب و مقایسه می‌شود یا موسسات معتبری مانند فوتسی و داوجونز نیز طبقه‌بندی جدیدی به نام الگوی طبقه‌بندی صنایع را از سال 2006 ارائه می‌کنند که برای جداسازی بخش‌ها در یک اقتصاد استفاده می‌شود. حسینی‌مقدم در برابر این سوال که چرا برای برخی از شرکت‌ها در بورس یک گروه تشکیل شده است، مثل مگسال که تنها شرکت حاضر در گروه زراعت است، پاسخ داد: این به دلیل ماهیت این نوع طبقه‌بندی است. شاید اگر این شرکت در صنعت مواد غذایی طبقه‌بندی می‌شد، عدم همبستگی بین این شرکت و صنعت غذایی نیز دوباره محل بحث می‌شد. طبقه‌بندی ISIC می‌گوید این شرکت بر حسب فعالیت خود باید در صنعت زراعت طبقه‌بندی شود نه در صنعت مواد غذایی یا هر صنعت مشابه. ضمن اینکه در ارزیابی که صرفا به شاخص به عنوان نماگر توجه نمی شود، بلکه موارد دیگری هم در تحلیل‌ها دخالت دارد. از طرفی هر عامل اثر گذار بر درآمد عملیاتی شرکت، می‌تواند درآمد و سود عملیاتی سایر شرکت‌های هم گروه در خارج از بورس را نیز افزایش دهد. پس صرفا نوع تحلیل و نگاه تحلیلگر تعیین‌کننده است. هرچند برخی از طبقه‌بندی‌های موجود در دنیا این مشکل را مرتفع می‌کند. به عنوان مثال طبقه‌بندی ICB که در سال‌های اخیر توسط موسسات داوجونز و فوتسی ارائه شده و مورد اقبال بورس‌ها نیز قرار گرفته به بحث حوزه درآمدی شرکت توجه دارد.


منبع درآمد معیار طبقه‌بندی ICB
وی با بیان اینکه هدف اصلی ICB دسته‌بندی کل صنایع، بر اساس منبع درآمد آنها است، گفت: به ‌عبارت دیگر، ICB این نکته را در نظر می‌گیرد که منبع اصلی درآمد شرکت چیست و بیشترین درآمد از فعالیت در کدام صنعت به‌دست آمده است؟ این طبقه‌بندی به سرمایه گذاران اجازه می‌دهد روندهای صنایع را بین زیر بخش‌های مشخص با یکدیگر مقایسه کنند. در واقع این مدل به استفاده‌کنندگان اجازه می‌دهد که بر روندهای کلی نظارت و بر روندهای کوچک بازار تمرکز و همچنین کیفیت و کمیت عملکرد بازار را ارزیابی کنند. این مدل استانداردی است که توسط بورس‌ها، توزیع‌کنندگان اطلاعات، ارائه‌دهندگان شاخص، خریداران و فروشندگان اوراق بهادار در رسانه‌های معتبر جهانی پذیرفته شده است. بر اساس ICB صنایع در نهایت 10 طبقه می‌شوند؛ اما همین مدل هم نقایصی دارد.


حسینی‌مقدم درخصوص بازنگری در صنایع بورسی نیز یادآور شد: طبقه‌بندی شرکت‌ها حداقل سالی یکبار مجددا بررسی می‌شود تا اطمینان حاصل شود که فعالیت تجاری شرکت در جریان حوادث احتمالی تغییر نکرده است. به طور کلی هر زمان که فعالیت اولیه تجاری شرکتی تغییر کند، کدهای طبقه‌بندی تغییر خواهند کرد. یکی از دلایلی که تعداد صنایع در سال‌های اخیر تغییر کرده است هم همین عامل بوده است. به عنوان مثال با پذیرش سهام بیمه صنعت جدید به بورس اضافه شده است. با پذیرش شرکت حفاری شمال نیز این اتفاق روی داده است. با لغو پذیرش شرکت صنعتی دریایی ایران نیز تعداد صنایع کاهش یافته است. این تغییرات با توجه به موضوع فعالیت و نظام ISIC همواره به روز خواهد شد. برخی از شرکت‌های سرمایه‌گذاری نیز ماهیت فعالیتشان تغییر کرد؛ ولی فعالیتشان همچنان در همان صنعت است. به عبارت بهتر با این تغییرات باز هم در همان صنعت خاص به فعالیت سرمایه‌گذاری می‌پردازند.
تغییرات صنایع هم در سال‌های اخیر زیاد بوده است. پذیرش شرکت‌های جدید و چرخه تجاری صنایع موجب شده است امروزه صنایعی جزوه صنایع برتر هستند که در سال‌های نه چندان دور جایگاهی در بین صنایع طبقه‌بندی شده نداشتند. بر اساس آخرین ارزش بازار، صنعت فلزات اساسی، محصولات شیمیایی، کانه‌های فلزی و بانک‌ها صنایع برتر بورس از منظر ارزش بازار هستند. نمودار‌های زیر ارزش بازار و تغییر آنها را نشان می‌دهد. حسینی‌مقدم در پاسخ به اینکه گفته می‌شود تقسیم‌بندی بورس در گروه‌های بورسی سبب شده که برخی شرکت‌ها امتیاز بگیرند مثلا گفته شده که یک شرکت حاضر در گروه ابزار پزشکی با وجود آنکه کارش به امور پزشکی هیچ ارتباطی نداشته با این تقسیم‌بندی بورس، ارز دولتی گرفته است، آیا همچنین موردی می‌تواند واقعیت داشته باشد؟ خاطرنشان کرد: بحث تخصیص ارز دولتی تابع مقررات خاص خودش است که نهاد تصمیم گیرنده با توجه به طبقه‌بندی و اولیت بندی دهگانه که از کالاها انجام دادند، به برخی از آن طبقات ارز دولتی تخصیص داده اند. توجه آنها به طبقه‌بندی صنایع در بورس نیست. این طبقه‌بندی برای مدیریت پرتفوی و علامت دهی به سرمایه گذاران و تصمیم سازان است و نهاد ذی‌صلاح در تخصیص ارز به کالای اساسی و طبقه‌بندی که از آن کالا وجود دارد، توجه خواهد داشت.


طبقه‌بندی گروه‌ها نیازمند بازنگری است
در همین حال، یک کارشناس بازار سرمایه تاکید کرد: تقسیم‌بندی صنایع در بورس تهران مدت‌ها پیش انجام شده است و با معیارهای زمان خود احتمالا کارآمد بوده است.
شروین شهریاری افزود: به نظر می‌رسد این تقسیم‌بندی در یک دهه گذشته کمابیش ثابت بوده و مورد بازنگری جدی قرار نگرفته است. به این ترتیب از آنجا که در سال‌های اخیر در بازار سرمایه شاهد نوآوری‌ها و اقدامات مثبت زیادی در جهت به‌روزرسانی بازار بوده‌ایم جا دارد که روی این مساله هم کار شود.
وی تصریح کرد: الگوی بورس‌های معتبر جهانی نشان می‌دهد که تقسیم‌بندی صنایع معمولا در یک بستر کلی‌تر نسبت به بورس تهران انجام می‌شود. به عنوان مثال، در بورس نیویورک یک صنعت تحت عنوان «مالی» (Financials) وجود دارد که کلیه شرکت‌های فعال در این رشته را دربرمی‌گیرد.
شهریاری خاطرنشان کرد: این در حالی است که در بورس تهران شرکت‌های مالی در 4 صنعت متفاوت شامل بانک‌ها، بیمه‌ها، سرمایه‌گذاری‌های مالی و سایر واسطه‌گری‌های مالی طبقه‌بندی شده‌اند که لزوما این تقسیم‌بندی جزئی ضرورتی ندارد. به همین دلیل مثلا موسسه اعتباری اس‌اند‌پی (S&P) کل 500 شرکت فعال آمریکا را در 10 صنعت طبقه‌بندی کرده است و این در حالی است که بورس تهران کمتر از 400 شرکت را در 37 صنعت مختلف والبته فعال جای داده است. این تقسیم‌بندی کلی کمابیش در بورس‌های پیشرفته اروپایی نیز دیده می‌شود و از این جهت می‌تواند الگویی برای اصلاح طبقه‌بندی پرتعداد صنایع در بورس تهران باشد.


این تحلیلگر بازار سرمایه تصریح کرد: مزیت عمده این اقدام علاوه بر تطابق با الگوی بین‌المللی، ایجاد قابلیت مقایسه معنادار بین صنایع مختلف است. در حال حاضر برخی صنایع بورس تهران تنها شامل یک شرکت هستند که این مساله موجب شده نوسان قیمت یک سهم باعث تغییر شاخص یک صنعت شود. به عنوان مثال، شرکت کشتیرانی را در نظر بگیرید که در بورس تهران به تنهایی در صنعت «حمل‌ونقل آبی» طبقه‌بندی شده است.
شهریاری افزود: عملکرد این صنعت (که تماما منعکس‌کننده نوسان قیمت سهام کشتیرانی است) به هیچ وجه نمی‌تواند با صنعت شیمیایی که بیش از 30 شرکت مختلف را در خود جای داده، مقایسه شود. به همین دلیل است که وقتی به عملکرد سالانه بورس تهران نگاه می‌کنید بعضا صنایعی با بازدهی‌های غیرمتعارف چند صد درصدی پیدا می‌کنید که دقیقا مربوط به همین صنایع تک شرکتی یا چند شرکت است. این روند امکان مقایسه صحیح و منصفانه بازدهی بین صنایع مختلف را از فعالان بازار می‌گیرد.


توجه به قابلیت مقایسه و همگن‌سازی در طبقه‌بندی‌ها
این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: درباره نحوه جای گرفتن شرکت‌ها در همین طبقه‌بندی موجود صنایع در بورس تهران هم برخی اشکالات وجود دارد. به عنوان مثال سهام شرکت سیمان فارس نو بدون هیچ دلیل خاصی به جای آنکه در گروه سیمان طبقه‌بندی شود، در گروه سایر محصولات کانی غیرفلزی قرار دارد یا شرکت‌های مپنا، صدرا و آذرآب عمدتا شرکت‌های قراردادی و پیمانکاری با شباهت زیاد در ماهیت فعالیت هستند؛ حال آنکه در سه گروه جداگانه (خدمات مهندسی، ساخت محصولات فلزی و پیمانکاری) طبقه‌بندی شده‌اند که مبنای این تفکیک مشخص نیست. شروین شهریاری در پایان تاکید کرد: به نظر می‌رسد بورس تهران در حال حاضر در دو حوزه مرتبط با صنایع نیازمند بازبینی است: نخست طبقه‌بندی کلی صنایع به منظور همگن کردن و ایجاد قابلیت مقایسه و دوم بازبینی ترکیب شرکت‌های هر صنعت. این دو اقدام طبیعتا باید با مدیریت و مطالعه نهاد ناظر بازار (سازمان بورس) انجام پذیرد.




نویسنده: سید روح الله حسینی مقدم - ۱۳٩۱/۱٠/۱٦
هلدینگ پتروشیمی خلیج فارس با چه قیمتی در بورس عرضه خواهد شد؟
سود سه سال هلدینگ خلیج فارس و ریسک ۷گانه با سرمایه جدید

خبرگزاری فارس: در پی صدور مجوز افزایش سرمایه ۲.۴هزار میلیارد تومانی هلدینگ پتروشیمی خلیج فارس، سود سه سال آینده و ریسک‌های هفت گانه این شرکت مشمول اصل ۴۴ مشخص شد.

 

 

به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری فارس، هلدینگ پتروشیمی خلیج فارس درحالی باید طی روزهای آینده بعد از پذیرش در بورس، آماده خصوصی شدن و واگذاری به عموم شود که این شرکت مشمول اصل 44 اخیرا مجوز افزایش سرمایه از 6 میلیارد تومان به ۲۴۰۰میلیارد تومان را از سازمان بورس دریافت کرده و قرار است، با برگزاری مجمع فوق‌العاده‌ای، این افزایش سرمایه را اعمال و  مجمع سالانه خود را برگزار کند.

با این اتفاق زمینه پذیرش در بورس این شرکت که پیش از این مهلت ان در سوم آبان به پایان رسیده بود، فراهم می‌شود، تا به گفته رئیس سازمان خصوصی سازی 5 درصد از سهام آن در نیمه اول بهمن ماه عرضه اولیه شود.

به این ترتیب در شرایطی هلدینگ پتروشیمی خلیج فارس بعد از طی مراحل لازم و ارائه اطلاعات جدید به سازمان بورس وارد مدار خصوصی سازی خواهد شد که وضعیت این شرکت از لحاظ سود آوری و عوامل ریسک بعد از اعمال افزایش سرمایه مشخص شد.

*دلیل اصلی افزایش سرمایه  و سود سه ساله با سرمایه جدید

براساس این گزارش، افزایش سرمایه هلدینگ خلیج فارس به بیش از 2.4 هزارمیلیارد تومان با هدف اصلاح ساختار مالی شرکت و در اجرای بند سه ماده 18 و بندهای ب و ه ماده 19 قانون اصلاح قانون برنامه چهارم توسعه و اجرای سیاست‌های اصل 44 مبنی بر اعطای مجوز به هیئت واگذاری جهت اصلاح اساسنامه و اصلاحات ساختاری سرمایه شرکت‌های قابل واگذاری است.

جزئیات افزایش سرمایه نشان می‌دهد، این اقدام بابت بهای دفتری سهام متعلق به شرکت ملی پتروشیمی در 15 شرکت انتقال یافته است. این شرکت‌ها شامل پتروشیمی‌های نوری با 76.55 درصد مالکیت، فجر، بندرامام ، خوزستان و بوعلی‌سینا هر کدام با 70 درصد، پارس با 60 درصد، تندگویان با 75 درصد، مبین با 100 درصد و پتروشیمی اروند با 80 درصد، بازرگانی پتروشیمی با 45 درصد مالکیت، پتروشیمی بین‌الملل ،ره ‌آوران فنون، عملیات غیر صنعتی پازارگاد، عملیات غیر صنعتی و خدمات صنایع پتروشیمی (ماهشهر)، مدیریت توسعه صنایع پتروشیمی هر کدام با 100 درصد است.

با این ترکیب، در حالی سود هر سهم هلدینگ پتروشیمی خلیج فارس با سرمایه 6 میلیارد تومانی کنونی بیش از 13 هزار و 441 تومان است که این شرکت سود هر سهم سه ساله خود را با سرمایه جدید پیش‌بینی و برای سال مالی جاری بیش از 806 میلیارد تومان و برای سال های 92 و 93 بیش از 1537 و 1647 میلیارد تومان در نظر گرفته است.

مفروضات مبنای این پیش بینی سود سال های 91 تا 93 براساس سود 10 درصد شرکت های سود آور در سه سال آتی و با تقسیم سود 90 درصدی شرکت های حاضر در هلدینگ و رشد 20 درصدی هزینه‌های اداری و عمومی لحاظ شده است.

*ریسک‌های 7 گانه‌ای که سرمایه گذاران باید توجه کنند

برپایه این گزارش سرمایه‌گذاری در این افزایش سرمایه هلدینگ پتروشیمی خلیج فارس با ریسک‌های با اهمیت و 7 گانه‌ای هم همراه بوده که سرمایه‌گذاران باید به این ریسک ها توجه کنند.

*ریسک مرتبط با محیط فعالیت و ویژگی های صنعت

کاربرد محصولات پتروشیمیایی در موارد مختلفی نظیر اتومبیل، ساختمان، لوازم خانگی و تجهیزات برقی می تواند نشان دهنده میزان وابستگی آن به تقاضا در هر یک از این بخش ها باشد.

این میزان تقاضا خود نسبت مستقیم با رشد اقتصادی کشورها و قدرت خرید مصرف کنندگان دارد، لذا کاهش تقاضا بحران اقتصاد، مازاد عرضه و تغییرات قیمت جهانی نفت خام مجموعه عواملی هستند که می‌تواند بر شرایط بازارهای مصرف جهانی این محصولات تاثیر قابل توجهی داشته باشد.

از آنجایی که هلدینگ پتروشیمی خلیج فارس متشکل از شرکت‌هایی است که مجموعه متنوعی از محصولات اعم از بالا دستی، پایین دستی و یونولیتی مورد نیاز مجتمع‌ها را تولید می‌کنند و همچنین از آنجا که مشتریان شرکت در داخل کشور (حدود 4 هزار مشتری) و در خارج از کشور (شامل چین، هند، خاورمیانه، اروپا، آفریقا) گروه متنوعی را چه به لحاظ موقعیت جغرافیایی و چه به لحاظ نوع فعالیت تشکیل می‌دهند، بنابراین به دلیل تنوع محصولات و مشتریان، در مجموع هلدینگ کمتر با ریسک کاهش فروش مواجه خواهد بود.

البته ناگفته نماند اتمام طرح‌های در مقایس بزرگ در منطقه خاورمیانه (برای مثال در خصوص اتیلن) و ادامه رکورد اقتصادی در جهان می‌تواند در سال‌های آتی به اضافه عرضه و احتمالا کاهش قیمت برخی محصولات منجر شود .

در ادامه مهمترین سر فصل ریسک‌های مربوط به محیط فعالیت شرکت تشریح شده است.

مدیریت صنعت پتروشیمی کشور تا پیش از شروع خصوصی سازی در ایران، تقریبا بر عهده شرکت ملی صنایع پتروشیمی بود و این شرکت مالکیت بخش عمده اکثر مجتمع‌ها و طرح‌های پتروشیمی در ایران در اختیار داشت، اما با شروع خصوصی سازی و واگذاری مجتمع ها و طرح ها، هم اکنون حدود بیش از 50 درصد سهم بازار داخلی را در اختیار دارد.

بنابراین فعالیت شرکت ملی صنایع پتروشیمی در داخل کشور دیگر انحصاری نیست و محیط رقابتی در داخل کشور(به ویژه در بخش تولید، الفین ها و پلی الفین ها) شکل گرفته است.

به عنوان مثال انتظار می‌رود، شرکت بازرگانی پتروشیمی که تاکنون عمده فعالیت بازاریابی و صادرات محصولات پتروشیمی کشور را عهده دار بوده  پس از خصوصی سازی و با آزاد سازی فروش داخلی و صادرات محصولات توسط شرکت‌های بازرگانی رقیب با چالش عدم انسجام در برنامه‌های فروش واحدهای خصوصی شده و فقدان یکپارچگی در صادرات مواجه شود.

چالش دیگر هلدینگ ناشی از تشدید رقابت ناشی از افزایش ظرفیت واحدهای جدید در سطح جهان و در نتیجه کاهش صادرات است.

هم اکنون در عرصه بین‌المللی شرکت ملی صنایع پتروشیمی با رقبای قدرتمندی همچون سابیک (sabic) عربستان (قدرتمندترین رقیب در خاورمیانه با درآمدی حدود 4 برابر آن) مواجه است. شرکت سابیک در آخرین رده‌بندی 100 شرکت برتر شیمیایی جهان در رده هفتم و شرکت ملی صنایع پتروشیمی ایران در رده 45 جهان قرار گرفته است.

افزایش رقابت در بعد تامین خوراک نیز صادق است به گونه ای که قطر سرمایه‌گذاری داخلی و خارجی زیادی را در بخش پایین دستی در ذخایر مشترک گازی پارس جنوبی میان متمرکز کرده است. مسئله‌ای که به توان بهره برداری ایران و تامین خوراک به تناسب میزان اشتراک لطمه می‌زند. 

با واگذاری شرکت های زیر مجموعه شرکت ملی صنایع پتروشیمی در قالب هلدینگ پتروشیمی خلیج فارس، هلدینگ نیز با این چالش‌ها مواجه خواهد شد.

*ریسک نوسان قیمت خوراک

خوراک صنایع پتروشیمی از محصولات جانبی حاصل از استخراج نفت خام نظیر میعانات گازی و یا محصولات جانبی پالایشگاه‌ها از قبیل نفتا و اتان استحصالی از گاز طبیعی تامین می‌شود. بنابراین یکی از مهمترین ریسک هایی که هلدینگ خلیج فارس با آن مواجه است، احتمال نوسان قیمت نفت، محصولات نفتی و گاز طبیعی است. البته تغییر قیمت گاز طبیعی و میعانات گازی می‌تواند تاثیر بیشتری بر سودآوری شرکت داشته باشد.

*ریسک تامین خوارک

گاز طبیعی و میعانات گازی اصلی‌ترین ماده اولیه مورد نیاز مجتمع‌های هلدینگ است که عمدتا از فازهای مختلف شرکت نفت و گاز پارس جنوبی و شرکت ملی گاز تامین می‌شود، با توجه به این که ایران دومین دارنده ذخایر گاز طبیعی در جهان است و اکثر مجتمع های هلدینگ در مناطق جنوبی کشور واقع شده‌اند، لذا به نظر می‌رسد، به لحاظ دسترسی به مواد اولیه با مشکل خاصی مواجه نباشند.

نکته قابل توجه این است که با توجه به مصرف غیر معمول گاز در ایران به ویژه در فصل سرما، ریسک توقف مقطعی فعالیت آن دسته از مجتمع هایی که ازگاز طبیعی استفاده بیشتر است. سایر خوراک مورد نیاز شرکت ها نیز یا از مجتمع های هلدینگ و یا از سایر مجتمع های (البته اندک) در داخل کشور تامین می‌شود و نیاز به خوراک وارداتی بسیار ناچیز است.

*ریسک نوسان قیمت محصولات

با توجه به همبستگی بالایی که میان قیمت خوراک و قیمت محصولات وجود دارد، با تغییر قیمت خوراک، قیمت محصولات نیز در همان جهت و البته با اندکی وقفه زمانی تغییر خواهد کرد. البته تغییرات قیمت خوراک و قمیت محصول تا حدی یکدیگر را خنثی می‌کنند، اما از آنجا که تغییرات به یک میزان نخواهند بود این امر بر سودآوری شرکت تاثیر خواهد داشت. 

بخشی از تغییرات قیمت محصولات وابسته به مکانیزم عرضه و تقاضا در بازار است. برای مثال با راه اندازی طرح‌های بزرگ در منطقه خاورمیانه (اضافه عرضه اتیلن) احتمال کاهش قیمت برخی محصولات وجود دارد.

*ریسک نوسان نرخ ارز

از انجا که بیش از 50درصد فروش هلدینگ خلیج فارس به صورت صادراتی بوده و بخش اعظم خوراک شرکت به صورت ریالی و از داخل خریداری می‌شود، بنابراین نوسان نرخ ارز قطعا بر سودآوری این هلدینگ تاثیر خواهد داشت. از سوی دیگر بخش عمده منابع مالی مورد نیاز جهت اجرای طرح های توسعه هلدینگ و غیره به صورت ارزی است. لذا افزایش نرخ ارز از سویی منجر به افزایش هزینه اجرای طرح و یا هزینه بازپرداخت وام ها و از سوی دیگر افزایش درآمد فروش صادراتی می شود.

*ریسک مربوط به تغییرات تکنولوژی و محیط زیست

صنعت پتروشیمی از جمله صنایعی است، که نیاز به توسعه و نوآوری دائمی در جهت استفاده از فناوریهای جدید به منظور افزایش کیفیت تولیدات، کاهش هزینه ها و کاهش آلایندگی و صرفه جویی در مصرف انرژی دارد. سرمایه گذاری در این صنعت اغلب طی 10 سال فرسوده می شود و کشورهای غربی منظور کسب بیشترین سود از این صنعت، استراتژی های مشخصی برای تولید لیسانس و فروش لیسانس های منسوخ دارند.

از سوی دیگر بحث اعمال تحریم علیه ایران سبب می شود تهیه تجهیزات و یا به روز رسانی فرآیند تولید مجتمع ها، با ابهام مواجه باشد.

در ضمن صنعت پتروشیمی معمولا آلاینده بوده و مصرف انرژی و احترام به حقوق شهروندان با شعار تلاش مستمر، افزایش سبز و بالندگی پایدار، هدف نهایی خود را دور ریز صفر به محیط زیست قرار داده و در این راستا تلاش فراوانی کرده و با انجام اقدامات مستمر سعی در به حداقل رساندن آلایندگی و بهینه سازی مصرف انرژی دارد.




نویسنده: سید روح الله حسینی مقدم - ۱۳٩۱/۱٠/۱٤

به دنبال تصمیم استانداری تهران مبنی بر تعطیلی استان تهران بدلیل آلودگی هوا، بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس ایران در روز شنبه 16 دیماه هم تعطیل است.




نویسنده: سید روح الله حسینی مقدم - ۱۳٩۱/۱٠/۱٤
 
خط فقر که صد هزار تومان بود، یک میلیون تومان کلی پول بود!!
حالا خط فقر شده یک و نیم میلیون تومان، ولی هنوزم واسه ما یک میلیون تومان کلی پوله!!!!
واقعا چرا؟!!
پس کی این نظریات کینز و فریدمن می خواد به داد ما برسه؟
 



نویسنده: سید روح الله حسینی مقدم - ۱۳٩۱/۱٠/۱۳

تعدیل شاخص بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از دلار بازار آزاد از سال 1380 تا به امروز در نمودار زیر آمد است.  انتقادی کارشناسان و فعالان بازار به مسولان بورس در خصوص کنترل یا شاید مدیریت بازار مطرح می کنند، کاهش ارزش دلاری شرکت ها در بورس است که نمودار حاضر گواهی است بر این مدعا. بطوریکه در برخی از روزها که دلار در بازار آزاد رشد خیره کننده 5 تا 7 درصدی را شاهد بود، به همان نسبت ارزش بازار و شاخص بورس به لحاظ واقعی و بر حسب دلار کاهش ارزش داشتند.

 

این بررسی چیزی جز مبانی توهم پولی نیست.


 


 

 




نویسنده: سید روح الله حسینی مقدم - ۱۳٩۱/۱٠/۱٢

گفتگوی مجله بازاروسرمایه

با سید روح الله حسینی مقدم (مدیر امور شرکتها بورس اوراق بهادار تهران)

شماره دیماه 1391

بازی بزرگان بورس از زبان مدیر امور شرکت ها

در پی رشد نماگرهای مختلف، بازار سرمایه ایران این روزها در کانون توجه بسیاری از افراد قرار گرفته است. بطوریکه کمتر رسانه­ای است که در سرخط اخبار خود، به تحولات و رکوردهای بورس که یکی پس از دیگری شکسته می­شود را پوشش ندهد. ارزش بازار بورس تهران و فرابورس به بیش از 200 هزار میلیارد تومان رسیده است که حکایت از آن دارد بازار سرمایه کشور در پی کسب جایگاه واقعی خود در اقتصاد ملی است.

یکی از اتفاقات متفاوت در هفته­های اخیر جابجایی بزرگان بازار به لحاظ ارزش بازار بوده است. بطوریکه شرکتهای ملی مس ایران و فولاد مبارکه به­صدر شرکتهای بزرگ بورسی از نظر ارزش بازار رسیدند و از مخابرات ایران که سالهای سال برترین شرکت بورسی بود، سبقت گرفتند. این در حالیست که صنعت فلزات اساسی و محصولات شیمیایی به همراه صنعت استخراج کانه­های فلزی در پایان آذر، 3 صنعت برتر بورس با 59 شرکت بودند که حدود 48 درصد از بازار را شامل می­شدند. این تحولات، صنعت بانکداری را نیز بی نصیب نگذاشت و 10بانک پذیرفته شده در بورس که بیش از 196 هزار میلیارد ریال ارزش داشتند را به جایگاه چهارم تنزل داد. به­نظر می­رسد با توجه به اقبال سرمایه­گذاران به برخی از صنایع و شرکتها، بازی بزرگان همچنان ادامه داشته باشد که گویی با پذیرش هلدینگ پتروشیمی خلیج فارس این اتفاق تکمیل شود.

در پایان آذرماه 1391 ارزش بازار بورس اوراق بهادار تهران به رقم بی سابقه 163 هزار میلیارد تومان رسید که ارزش روز 322 شرکت پذیرفته شده با سرمایه 493 هزار میلیارد ریال است. بررسی وضعیت سودآوری این ناشران نشان می­دهد که این شرکت­ها بیش از 277 هزار میلیارد ریال سود پیش بینی کرده­اند که چیزی حدود 5 هزار میلیارد تومان از سال مالی گذشته بیشتر است که مهر تأییدی است بر عملکرد مناسب و بهتر شرکتها در فضای کسب و کار. یکی از رسالت­های بازار سرمایه تسهیل فرآیند تأمین مالی ارزان قیمت برای شرکتها است که در این راستا حدود 40هزار میلیارد ریال از منابع پس­اندازی به سمت بنگاه­های پذیرفته­شده در بورس تجهیز شده است. اقبال سرمایه گذاران و ثبت رکوردهای بورسی را می­توان از منظر حجم وارزش معاملات نیز به وضوح تأیید کرد. طی سال جاری نزدیک به 15 هزار میلیارد تومان در بورس دادو ستد می­شد که با توجه به رشد ارزش معاملات در دیماه سال جاری می­توان پیش­بینی کرد که ارزش معاملات در پایان سال 91 به ارقام بی­سابقه­ای در تاریخ بورس برسد.

همه آمار و ارقام حکایت از رشد بازار سرمایه دارد که بی شک امکان خوبی به تصمیم­سازان کلان کشور می­دهد تا با اعتماد بیش از پیش به سازوکار بورس، از این بازار مدرن برای حمایت از تولید و کسب وکار بهره بگیرند. بازاری که می­تواند برای یک اقتصاد در حال رشد حتی به اندازه کل تولید ناخالص داخلی کشور ارزش آفرینی کند. براساس آمار صنایع فلزات اساسی، محصولات شیمیایی، استخراج کانه­های فلزی، بانکها، شرکتهای چندرشته­ای صنعتی، مخابرات، فرآورده­های نفتی، خودرو، سرمایه ­گذاری­ها و صنعت سیمان به ترتیب 10صنعت برتر بورس هستند که در آذرماه سال گذسته برتری با صنایعی مانند بانکها، فلزات اساسی، مخابرات، شرکتهای چندرشته­ای صنعتی و استخراج کانه­های فلزی بوده است.

با هدف تطبیق شرایط شرکتها با الزامات پذیرش طی سال91، 20 شرکت از فهرست نرخ­های بورس کنار گذاشته شدند که به تصمیم هیئت مدیره سازمان بورس و هیئت پذیرش به بازار پایه فرابورس منتقل شدند که این جابجایی­ها در جهت حفظ حقوق سهامداران خرد بوده است؛ زیرا نماد بسیاری از این شرکتها طی ماهها و سالها بنا به دلایل مختلف مانند عدم اطلاع­رسانی مناسب متوقف بود که امکان دادوستد و ورود و خروج سرمایه­گذاران را فراهم نمی­کرد که با این انتقال ریسک نقدشوندگی سهام شرکتها کاهش یافت و بورس تهران هم در قبال مسئولیت­های خود این اقدامات را مطابق مقررات انجام داد.    

 

اما در این میان و در حالی که بورس اوراق بهادار تهران در روزها و هفته‌های گذشته رشد چشمگیر قیمت سهام را شاهد بوده است، نظرات گوناگونی نیز از رشد شتابان، هیجانی و گاه حبابی قیمت به گوش می رسد، تا به درست یا غلط این هشدار را به فعالان بازار سرمایه داده باشد که به سراغ نمادهایی نروند که رشد قیمت چشمگیری داشته‌اند و البته بیش از گذشته در رفتار خود در درون بازار سهام احتیاط به خرج دهند. برخی از کارشناسان معتقدند در هنگام رکود بازار سرمایه، توقف تعدادی از نمادها از این امتیاز برخوردار است که مانع از ایجاد صف‌های فروش در بازار می‌شود. اما توقف نمادها در دوران رونق بازار سرمایه و هدایت سرمایه‌ها به سمت بورس، سبب می‌شود تا سرمایه‌ها به سمت سهام شرکت‌هایی که بازار به آنها بی توجه بوده است، متمایل شود و در میان یا بلند مدت به سهام شرکت­های بدون پتانسیل قیمت­های کاذب دهد. اگرچه این توقف نمادها برای آرامش بخشیدن به بازار مناسب است، اما باید درکنار این توقف‌ها، در نمادهای مناسب بازار عرضه وجود داشته باشد، تا به این واسطه تقاضای موجود در بازار به سمت نمادهایی که از وضعیت مالی مناسب برخوردار نیستند، سوق نیابد. این در حالیست که برخی از کارشناسان در دفاع از نظر توقف نماد، بحث تلاش برای شفاف سازی بیشتر را مطرح می کنند تا مانع از رفتارهای هیجانی شود.

برخی از فعالان نیز اعتقاد دارند که افزایش قیمت ارز کالاهای مصرفی، دارایی‌ها و سرمایه‌گذاری‌ها را تحت تاثیر قرار می‌دهد و سهام شرکت‌ها نیز به عنوان یک دارایی مالی باید مانند سایر کالاها و حتی بیشتر از آنها حساس باشد و از شرایط اقتصادی و تورم اثر بگیرد. بر این اساس این اعتقاد وجود دارد که ارزش بازار سرمایه با توجه به تغییرات دلار  با کاهش 20 درصدی برابر روبرو شده است. این امر گویای این واقعیت است ارزش پول سهامداران حفظ نشده است. اصولا قیمت سهام شرکت‌ها نه فقط به دلیل افزایش سودآوری صنایع پیشرو بلکه با نگاه به افزایش بهای جایگزینی دارایی‌ها که با واقعیت موجود هنوز فاصله زیادی دارد و باید عقب‌ماندگی خود را جبران کند، روند افزایشی را در پیش گرفته است. هرچند افزایش بهای جایگزینی دارایی شرکت‌ها را نباید یک‌طرفه دید و باید وضعیت هر شرکت را مستقلا مورد بررسی قرار داد.

همه و همه نگرانی هایی است که فعالان بازار با ان مواجه هستند و بیش از پیش رسالتی که بر عهده همه است حفظ و حراست از سرمایه گذاران مبتدی و با سرمایه های اندک که با امیدهای مختلف پا به عرصه بازار سرمایه می گذارد.

در این رهگذر وظیفه شرکت های کارگزاری و صندوق های سرمایه گذاری مشترک سنگین تر از گذشته است تا با ارایه مسیر مناسب به سرمایه ها و سرمایه گذاران به اعتلای بازار سرمایه همچون گذشته کمک نمایند.




نویسنده: سید روح الله حسینی مقدم - ۱۳٩۱/۱٠/۱۱
اولین دوره آموزشی قوانین و مقررات بازار سرمایه برای ناشران اوراق بهادار به کار خود پایان داد

بازدید :  282

عصر روز گذشته، دوره آموزشی "قوانین و مقررات بازار سرمایه برای ناشران اوراق بهادار" پس از سپری شدن 10 هفته کاری با حضور نمایندگان و مسئولان مالی شرکت های از صنایع داروسازی، کانی های فلزی، قندی ها به اتمام رسید.

 

به گزارش روابط عمومی بورس اوراق بهادار تهران- سید روح الله حسینی مقدم مدیر ناشران بورس ارواق بهادار تهران در خصوص هدف از برگزاری این دوره آموزشی گفت: از آنجایی که بازار سرمایه از لحاظ ارزش، اندازه، حجم معاملات، تعداد شرکت‌ها، تنوع صنایع، تامین مالی  با گذشته قابل مقایسه نیست، لذا پس از تصویب قانون بازار سرمایه، ارزش بازار سرمایه، میزان تامین مالی شرکت‌ها در بازار سرمایه، تنوع روش های تامین مالی، ظهور نهادهای مالی حرفه ای جدید رشد داشته است. در به وجود آمدن این رشد و پیشرفت نقش ناشران پذیرفته شده بسیار مهم است و مدیران شرکتها به طور قطع می‌توانند در کسب جایگاه واقعی بازار سرمایه کمک کنند.

وی با بیان اینکه در این راستا یکی از برنامه­های مدیریت ناشران بورس اوراق بهادار تهران، تبیین تغییرات جدید در مقررات و همچنین شناسایی چالش ها و مشکلات ناشران بویژه در حوزه اطلاع رسانی و تامین مالی است. اظهار داشت: بدین منظور در غالب یک برنامه توسعه ای با همکاری مدیریت توسعه فرهنگ سرمایه گذاری بورس اوراق بهادار تهران همه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به حضور در کارگاه های آموزشی دعوت شدند که با استقبال مناسب شرکت ­ها مواجه شد.

حسینی مقدم خاطرنشان کرد: یکی از سرفصل های آموزشی، بحث اطلاع رسانی شرکت های پذیرفته بود. در این سر فصل سعی شد این مسئله تبین شود که سرمایه‌گذار و سهامدار باید به شرکت اعتماد کند تا سرمایه‌اش را در اختیار شرکت قرار دهد و این اعتماد زمانی حاصل می‌شود که اطلاعات منتشر شده از سوی شرکت در دسترس، صحیح، کامل، قابل اتکا و مرتبط باشد.

وی ادامه داد: وجود گزارشگری صحیح گامی در جهت اعتمادسازی است. اگر اطلاعات بهتری به سرمایه‌گذار ارائه شود سهامداران هم با سرمایه های بیشتری در پروژه ‌ها سرمایه‌گذاری خواهد کرد.

مدیر امور ناشران بورس ارواق بهادار یادآور شد: از آنجا که رسالت بازار سرمایه تامین منابع مالی و سرمایه برای ناشران اوراق بهادار است در این دوره از حضور همکاران اداره ثبت اوراق بهادار سرمایه ای که مسئولیت افزایش سرمایه شرکت ها را به عهده دارند، در پاسخ به سوالات مشارکت کنندگان بهره گرفتیم.

وی سرفصل های دوره آموزشی را شامل موارد مهم دستورالعمل پذیرش با تاکید بر موارد مربوط به حفظ الزامات پذیرش،

دستورالعمل افشا و زمان بندی مربوط به ارسال اطلاعات و انواع اطلاعات اعلامی بر کدال وآشنایی با نحوه محاسبه امتیاز اطلاع رسانی و وزن دهی به قابلیت اتکا و به موقع بودن اطلاعات دانست و موارد بعدی را به ترتیب چگونگی محاسبه سهام شناور آزاد و استفاده از معافیت مالیاتی ناشی از آن، دستورالعمل انظباطی ناشران و موارد تخلف، فرآیند طبقه بندی شرکتها در بورس و ارائه خلاصه­ای از نتایج آخرین طبقه ­بندی انجام شده در مدیریت ناشران  اعلام کرد.

حسینی مقدم تصریح کرد: با بررسی وضعیت شرکت کنندگان این کارگاه آموزشی مشخص شد که  18 درصد از ناشران حاضر در دوره آموزشی را مدیرعامل و یا اعضای هیات مدیره، 26 درصد امور مالی، 21 درصد امور سهام و باقیمانده در مدیران بودجه یا مشاوران شرکت ها تشکیل می دادند.

وی مزیت اصلی برگزاری این دوره های آموزشی را برای ناشران علاوه بر اطلاع از آخرین تحولات و تغییرات در حوزه مقررات، اگاهی از چالش ها و مشکلاتی که همکاران آن در صنعت مورد نظر دارند، عنوان کرد و افزود: اکثر شرکت کنندگان در این دوره ها تصور می کردند مشکل شرکت متبوع آنها خاص خودشان است در حالیکه در این جلسات راهکارهای مشخصی ارائه شد که مشکلات آنها مرتفع شود.

ناشران بورسی پرسیدند و مدیران بورسی پاسخ دادند

شایان ذکر است: به نظر می­رسد برخی از مشکلات مربوط به اطلاع­رسانی و افشای اطلاعات، تنها ناشی از محدودیت­های شرکت نبوده و درصدی از آنها ریشه در عدم آگاهی از قوانین و مقررات دارد. در این دوره با همکاری مدیریت نظارت بر ناشران سازمان بورس و اوراق بهادار به سوالات مشارکت کنندگان پاسخ داده شد.

جلسه اختتامیه این دوره آموزشی ناشران بورسی عصر روز گذشته با حضور دکتر محمدرضا عربی، معاون ناشران و اعضای بورس تهران، سید روح الله حسینی مقدم، مدیر امور ناشران بورس تهران، سید محمد هاشمی نژاد مدیر فرهنگ سرمایه گذاری، صابرجعفروند کارشناس مسئول اداره ناشران بورسی سازمان بورس و  شهره رسیدگان از کارشناسان اداره نظارت بر ثبت و انتشار اوراق بهادار سرمایه­ ای سازمان بورس و با اهدای گواهینامه شرکت در دوره به ناشران برگزار شد.

 





نویسنده: سید روح الله حسینی مقدم - ۱۳٩۱/۱٠/٦

کسانی که دم از وجود بحران در بورس زده اندچرا اظهارنظری در مورد افزایش تا3 درصدی قیمت دلار طی روزهای گذشته نکردند و آیا چون بورس شفاف است باید با چنین مواضعی از سوی مسئولان سابق مواجه شود که خود مسئول برخی وقایع در بازار سرمایه بودند.

وی بابیان اینکه به جز چند شرکت خاص کدام شرکت های دیگر سه برابر افزایش قیمت داشته اند که دم از حباب زده می شود ادامه داد:انتظار این است که دست اندرکاران قدیمی و کنونی بورس از هر طریقی در مواردی چون تهیه بودجه به دولت کمک کنند تا هدف اول آن اعتلای بازار سرمایه باشد و بازاری که به دلیل ساختاری که دارد می تواند به بازار ملی کشور تبدیل شود و سهم قابل قبولی از تولید ناخالص داخلی داشته باشد.

وی افزود: از دولت و مجلس و ارگان هایی مانند سازمان حمایت و امور مالیات انتظار می رود صنایع و شرکت های بورسی و فرابورسی با شرایط بهتری فعالیت کنند و به مالیات ها و بهره مالکانه کنونی راضی باشند، در این میان دولت هم باید به مصوبات مجلس احترام بگذارد.

مدیرعامل سرمایه گذاری ملی ایران گفت: گناه بورس و بازار سرمایه کشور شفاف بودن و ارایه اطلاعات سه تا 12 ماهه و دادن مالیات است ولی این شفافیت نباید به ضرر ما فعالان این بازار منتهی شود.

وی افزود: بازاری که به رغم همه ریسک های موجود توانسته در متعادل کردن بخشی از اقتصاد و کنترل تورم نقش داشته باشد، بنابراین دولت باید ضمن رفع ابهامات اجازه رشد منطقی قیمت ها ومتغیرهای بورس را بدهد.

عسکری مارانی خاطر نشان کرد: واقعیت این است که دولت از طریق اجرای اصل 44 و واگذاری بنگاه ها بهره مالکانه را از شرکت های معدنی گرفته و دیگر نباید به حریم این شرکت ها نفوذ کند و از طرف دیگر اگر دولت اجازه قیمت گذاری منطقی محصولات در صنایع خودرو، سیمان و غذایی و پالایشگاهی و پتروشیمی بدهد، رسیدن شاخص بورس به ارقام 45 هزار و حتی بیشتر منطقی خواهد بود.

وی در بخش دیگری از اظهارات خود به وجود چهار ریسک مهم در بازار سرمایه اشاره کرد و گفت: اگر کارشناسان و مسئولان قبلی بورس به وزیر اقتصاد و سایر مسئولان در مورد ریسک های موجود بازار سرمایه مشورت و کمک دهند ، شاخص بورس جای رشد بیشتری خواهد داشت و کسی جرئت سخن گفتن از شکل گیری حباب و بحرانی بازار سهام نخواهد داشت.

وی ادامه داد: این ریسک ها مربوط به قیمت مواد اولیه و خوراک دریافتی شرکت ها و لزوم تثیبت قیمت ها حداقل تا 5 سال آینده ، چگونگی اخذ بهره مالکانه از شرکت های معدنی، قیمت گذاری محصولات و وضعیت آینده شرکتهایی که متاثر از تصمیم گیری های دولت هستند و نرخ تسعیر ارز در بنگاه ها و لزوم تغیییر محاسبات آن در حساب شرکت ها است.

عسکری مارانی در خاتمه گفت: بنابراین اگر این ریسک ها از بازار سرمایه رخت بربندند و کارشناسان و مسئولان به دولت کمک دهند می توان به تبدیل شدن بازار سرمایه به بازاری ملی امیدوار بود، چرا که با تکیه بر شفافیت بودن آن ، قابلیت های زیادی در آن نهفته است که می تواند به کنترل و کاهش تورم و استفاده از نقدینگی های سرگردان جامعه بینجامد.




نویسنده: سید روح الله حسینی مقدم - ۱۳٩۱/۱٠/٥

سایر بورس ها در شرایط نوسان بازار چه اقداماتی انجام می دهند؟

بورس اوراق بهادار تهران این روزها شاهد رشد شاخص آنهم بصورت شتابان است بطوریکه در هر گمانه زنی اعدادی مانند 40 هزار واحد و ... را می شنویم. کمتر کسی از اهالی بازار سرمایه، حتی خوشبین ترین آنها که از قوه تخیل خوبی هم برخوردار بوده، نمی توانست پیش بینی کند که شاخص بورس روزانه و بطور متوسط 700 واحد رشد کند و حتی سرانجامی برای آن قابل تصور نباشد. هر چند سایر نماگرهای بورس مااند حجم و ارزش معاملات رشد قابل ملاحظه ای داشته و در بورس و فرابورس روزانه حدود سیصد میلیارد تومان داد وستد می شود که حکایت از رشد پارامترهای اساسی بورس دارد.

کارشناسان در کنار رشد سودآوری شرکتها و عملکرد مناسب  انها، سرازیر شدن نقدینگی سرگردان جامعه به سمت بورس را عامل اساسی رشد شتابان بورس اعلام می کنند.

نقدینگی ای که باعث شرایط غیر عادی و غیر اقتصادی در بازار سکه و ارز شد و موجب شد تا دولت و نهادهای ذیصلاح در آن دخالت نموده و کنترل نمایند و حتی مجبور به استفاده از ابزارهای انتظامی شوند.

سوال اساسی این است که آیا بازار سرمایه که سمبل بازارهای مدرن است نیز به وضعیت بازارهای رقیب خود دچار می شود؟ و مهمتر از آن اینکه مسئولان بازار سرمایه چه تمهیدی اندیشیده اند و چه برنامه هایی برای کنترل این بازار دارند؟

طی روزهای اخیر اقداماتی موثری مانند عرضه سهام توسط سهامداران عمده شرکتها در جهت کنترل عطش خرید سرمایه گذاران صورت گرفت اما به نظر می رسد نقدینگی سرازیر شده از حجم بسیار بالاتری از حد تصور برخوردار است.

در چنین شرایطی بورس های دنیا چه می کنند؟ شاید بگوییم در هیچ بازار و کشوری چنین اتفاقاتی نمی افتد که بتوان تجربه ای از اقدامات بورس ها را بررسی کرد اما یکی از ابزارهای اساسی بورس ها برای کنترل نوسان بازار و همچنین تنظیم آن ابزارهای حوزه ریزساختار است. طی سالهای اخیر مشاهده شده است که بورس اوراق بهادار تهران از این ابزار برای افزایش نقدشوندگی استفاده کرده است که تا حدود بسیار زیادی هم موثر بوده است. اما چرا در این برهه حساس از این سازوکار استفاده نمی کند؟ در حالیکه این ابزارها و سازوکارها با سرعت و با توجه به شرایط بازار تغییر می کند اما تغییر آن در بورس بسیار کند است.

در چنین شرایطی کاهش دامنه نوسان قیمت به 2 و یا حتی کمتر از آن به 1 درصد در شرایط کوتاه مدت توصیه می شود که بتوان از رشد شتابان قیمت ها و شاخص جلوگیری کند. حتی حذف شرایط رفع گره معاملاتی در این شرایط ضروری به نظر می رسد. زیرا اعتقاد بر این است که هدف از افزایش دامنه نوسان، تسهیل رسیدن قیمت به قیمت واقعی سهم و اوراق بهادار است در حالیکه در شرایط کنونی، نقدینگی افسار گسیخته با هدف دستیابی به قیمت واقعی به سمت بورس اوراق بهادار سرازیر نشده است؛ بلکه صرفا تمایل به خرید سهام دارد که بی شک در اولین واکنش طبیعی بازار، قصد خروج از بازار را دارد که در آنصورت بحران عظیمی برای بازار سرمایه ایجاد خواهد کرد که برگرداندن شرایط اطمینان و اعتماد مجدد به بازار نیاز به سالها زمان خواهد داشت.

 

حسن کشوری

کارشناس بازار سرمایه




نویسنده: سید روح الله حسینی مقدم - ۱۳٩۱/۱٠/۳

در ادامه روند صعودی متغیرهای اصلی معاملات، امروز شاخص بورس با افزایش 788 واحد دیگر به 36 هزار و 829 واحد رسید که نسبت به ابتدای سال جاری بیش از 42 درصد افزایش یافته است.

*جزئیات افزایش 42درصدی شاخص

وی ادامه داد: از این ۴۲ درصد حدود 15 درصد به خاطر سود نقدی مجامع شرکت ها و 27 درصد دیگر ناشی از افزایش قیمت سهام شرکت‌ها است. در برابر سود محقق شده 22 هزار میلیارد تومانی سال گذشته شرکت‌ها هم پیش‌بینی سود شرکت‌های بورسی طی سال جاری به بیش از 27.5 هزار میلیارد تومان رسیده که نشان از رشد 25 درصدی دارد.

وی افرود: بنابراین در برابر افزایش 27 درصدی قیمت سهام شرکت‌ها، سود شرکت‌ها هم 25 درصد رشد کرده که از عدم نگرانی برای رشد شاخص و متغیرهای اصلی معاملات نشان دارد.

حتی اگر از لحاظ متغیر نسبت قیمت به درآمد بازار (P/E) سنجیده شود مشخص می‌شود، این نسبت هم چندان رشدی نسبت به اول سال نکرده و حدود 6 مرتبه است.

*ترکیب خریداران حقوقی و حقیقی

این مقام مسئول در واکنش به این سؤال فارس که طی سال جاری ترکیب حضور سرمایه‌گذاران حقیقی و حقوقی به چه شکلی بوده، توضیح داد: طبق آخرین بررسی‌های به عمل آمده تا اواخر آذرماه حدود 57 درصد از افراد حقوقی و 43 درصد از سهامداران حقیقی در سمت خرید بودند که نشان از رونق بازار و افزایش حجم معاملات دارد.

قالیباف اصل افزود: این درحالی است که بازارهای دیگر مانند ارز و طلا بار دیگر نشان دادند، ماندگار نیستند و رشد آنها باعث افزایش تورم می‌شود، اما بازار سرمایه به علت بهبود بهره‌وری و رشد سودآوری شرکت‌ها و همچنین صرفه‌جویی در کنترل قیمت‌ها موجب کاهش تورم می‌شود.

*توصیه مهم به مردم/حضور در بورس فقط و فقط با سرمایه

وی با بیان اینکه حبابی بودن یا نبودن بازار سهام مقوله‌ای کارشناسی شده است و نمی‌توان به راحتی در این مورد حرف زد، به سرمایه‌گذاران حقیقی توصیه هایی کرد و گفت:در این شرایط همه سرمایه گذاران مخصوصا" افراد حقیقی حتما قبل از اقدام به خرید سهام آخرین وضعیت بازار، صنایع و شرکت‌ها را تحلیل کرده و بر اساس مطالعات و بررسی‌های همه جانبه تصمیم‌گیری کنند. چرا که شاخص بورس در مقایسه با آخر مرداد حدود 50 درصد افزایش یافته که این رشد به معنای سخت‌تر شدن انتخاب برای سرمایه‌گذاران است.

سخنگوی شرکت بورس تأکید کرد: مهمترین نکته‌ای که برای سرمایه‌گذاران حقیقی وجود دارد این است که با پرهیز از هرگونه هیجان فقط و فقط سرمایه‌های مازاد خود را وارد بازار سهام کنند. چون یکی از خصایص اصلی این بازار نوسان‌دار بودن آن و عدم قطعیت است. بنابراین به مردم عادی توصیه اکید می‌شود، از آوردن هرگونه سرمایه ناشی از فروش دارایی پرهیز کنند.

*توصیه به ناشران وسهامداران عمده

وی ادامه داد: به ناشران و سهامداران عمده شرکت ها هم توصیه می‌شود، از این موقعیت بهترین استفاده را کرده و نسبت به عرضه سهام شرکت‌ها و افزایش نقد شوندگی و همچنین تأمین مالی پروژه‌ها از طریق اعمال افزایش سرمایه اقدام کنند. چون در شرایط رونق بازار می‌توان به راحتی برای پروژه‌های در دست اجرا یا مد نظر تأمین مالی کرد.

*عرضه اولیه سهام هلدینگ خلیج فارس در اولین فرصت

قالیباف اصل در واکنش به دیگر سؤال فارس مبنی براینکه با توجه به افزایش عطش خریداران به خرید و تقویت روز به روز طرف تقاضا چه برنامه‌ای برای عرضه اولیه شرکت‌ها وجود دارد؟ پاسخ داد: یکی از برنامه‌های اصلی بورس و فرابورس پذیرش شرکت‌های جدید و عرضه اولیه آنها است، اما شرکت‌ها برای ورود به بازار بایددستور‌العمل‌‌های مربوطه را رعایت کنند که برخی شرکت‌ها از چنین امکانی برخوردار نیستند.

وی ادامه داد: با توجه به مصوبه اخیر هیئت واگذاری مبنی بر خصوصی شدن هلدینگ پتروشیمی خلیج فارس با همان 15 شرکت، پیگیری‌ها برای نهایی کردن آن از طریق تکمیل و به روز رسانی اطلاعات و امیدنامه ادامه دارد و طی یکی دو جلسه آینده هیئت پذیرش در مورد آن تصمیم‌گیری می‌شود، تا در اولین فرصت سهام این شرکت بزرگ وارد بورس شود.

*نیاز به تحلیل بازار و شرکت ها به رغم رشد متغیرها

وی در پایان گفت: با این همه درست است که حجم معاملات بازار سهام و شاخص‌ها و قیمت‌ها افزایش یافته اما با در نظر گرفتن رشد سود شرکت‌ها جای نگرانی نیست. با این حال از سرمایه‌گذاران انتظار می‌رود، حتما و حتما با تحلیل و مطالعه تصمیم‌گیری کنند.




نویسنده: سید روح الله حسینی مقدم - ۱۳٩۱/۱٠/۳

سه دلیل اصلی در رشد قیمت ها و شاخص/ بازار سهام حباب ندارد

 

حسین خزلی خرازی مدیرعامل کارگزاری بانک تات در واکنش به این سؤال خبرنگار اقتصادی فارس که چه عواملی منجر به ثبت رکوردهای جدید بورس و شاخص 36 هزار واحدی شده اظهار داشت: چنین مسئله‌ای در مهرماه هم مطرح بود. در آن زمان اعلام کردم بخش مهمی از رشد قیمت‌ها و شاخص ناشی از انتشار گزارش‌های میان دوره‌ای و 6 ماهه شرکت‌ها بود که طی آن صنایع پیشرو مانند معادن، فلزات، شپالایشگاه‌ و پتروشیمی‌ها سود مناسبی شناسایی و اعلام کردند.

وی ادامه داد: در شرایط کنونی هم انتظار بر این است گزارش عملکرد 9 ماهه اغلب شرکت‌ها با پوشش‌های سود مناسبی و حتی بیشتر از پیش‌بینی‌ها همراه باشد.این گزارش‌ها با توجه به پایان یافتن آذرماه طی ماه جاری منتشر خواهد شد که در آن عمده صنایع پیشرو به دلیل افزایش نرخ فروش و اثر تأثیر ارز با شرایط مطلوبی همراه خواهند شد.

این کارگزار در رابطه با دومین عامل مؤثر بر رونق کم سابقه بازار سهام گفت: درحالی بازارهای موازی بورس مانند ارز و طلا همواره در جذب سرمایه‌های سرگردان رقیب بورس بودند که این دو بازار به شدت کنترل شده و راکد هستند.بازار مسکن هم به دلیل قرار گرفتن در فصل پاییز و زمستان همچنان به رکود خود ادامه می‌دهد و اثر افزایش قیمت تمام شده هم احتمالا سال آینده لحاظ خواهد شد.

خزلی خرازی اعلام رسمی نرخ تورم 26 درصدی در آذرماه که طی 15 سال گذشته بی‌سابقه بود را عامل دیگری برای رونق بورس دانست و گفت: با توجه به این نرخ تورم و همچنین نرخ سپرده‌های اوراق مشارکت و بانکی حدود 20 درصدی، اکثر دارندگان سپرده در بانک و اوراق مشارکت ترجیح می‌دهند با قبول مقداری ریسک سرمایه‌های خود را به جایی ببرند که حداقل سالانه 30 درصد سود داشته باشد.

وی افزود: بنابراین با توجه به بهبود وضعیت نقدشوندگی بازارسهام،بخشی از این نوع سرمایه‌ها وارد بورس شده است.بطوری که طی هفته‌های گذشته به شخصه چندین تماس از دارندگان سرمایه‌های یک تا چند میلیارد تومانی داشتم که قبلا در جاهای دیگری سرمایه‌گذاری کرده و مایل به حضور در بازار سهام بودند.

این کارگزار خاطرنشان کرد:بنابراین مجموعه سه عامل فوق باعث شده حجم معاملات بالایی در بورس به ثبت برسد و شاخص بازار سهام هم با رکورد‌شکنی‌های تازه به روند صعودی خود ادامه دهد.در این میان پدیده تاریخی قبل از انتخابات ریاست جمهوری هم رخ نداد.

خزلی خرازی ادامه داد:معمولا طی 6 ماه قبل از تغییر دولت‌ها، بورس به شدت با روند نزولی قیمت‌ها و خروج سرمایه‌ها همراه بود که بررسی وضعیت بازار در سال‌های 75 و 83 مؤید این تحلیل است، اما چنین پیش‌بینی در نیمه اول و دوم سال جاری رخ نداد.

وی خاطرنشان کرد:با این اوصاف اگر ثبات سیاسی داخلی و مسائل بین‌المللی در حد همین شرایط کنونی باشد، روند صعودی شاخص بورس هم تا پایان سال ادامه خواهد داشت چرا که اطلاعات 12 ماهه حسابرسی شده شرکت‌ها از وضعیت مطلوبی برخوردار خواهند بود و حتی مجامع سالیانه شرکت ها با رونق برگزار خواهد شد.

این کارگزار در واکنش به این سوال که با توجه به جهش کم سابقه قیمت‌ها و شاخص بورس در هر هفته آیا می‌توان از حبابی شدن بازار سهام سخن گفت؟ توضیح داد: در بحث حبابی شدن بازار سهام یک متغییر اصلی وجود دارد که مربوط به عدم رشد سودآوری شرکت ها به میزان افزایش قیت سهام است.به بیان علمی‌تر اگر میانگین نسبت P/E بازار (نسبت قیمت به درآمد هر سهم) بالاتر از 8.5 مرتبه باشد جای نگرانی دارد اما هم‌اکنون این نسبت حدود 6.5 مرتبه است که جای نگرانی نیست.

وی در خاتمه گفت: بنابراین با توجه به افزایش سود شرکت‌ها آن هم به تناسب رشد قیمت سهام ، نمی‌توان از حبابی‌شدن بازار حرفی به میان آورد.





نویسنده: سید روح الله حسینی مقدم - ۱۳٩۱/۱٠/۳

معاون سازمان خصوصی‌سازی قیمت و شرایط واگذاری بلوک‌های 45، 56 و 87 درصدی پالایشگاه بندرعباس، ذوب‌آهن و حمل و نقل را اعلام کرد.

ابوالقاسم شمسی جامخانه درگفت‌وگو با خبرنگار اقتصادی فارس،با اشاره به جلسه روز گذشته هیئت واگذاری که با تصویب واگذاری 45 ، 56 و 87 درصدی پالایشگاه بندرعباس، ذوب‌آهن و حمل و نقل خلیج فارس و همچنین دو نیروگاه همراه بود، قیمت و شرایط فروش سه بلوک فوق را اعلام کرد.

وی با بیان اینکه شرکت حمل و نقل بین المللی خلیج فارس از بزرگترین شرکت های حمل و نقل کشور محسوب می شود، اظهار داشت: در پی عرضه و عدم معامله بلوک 17 درصدی این شرکت در 30 آبان سال جاری، بررسی ها نشان داد متقاضیان بالقوه به دنبال بلوک کنترلی این شرکت هستند.

وی با اشاره به سرمایه اسمی 34.9 میلیارد تومانی حمل و نقل خلیج فارس ادامه داد: به این ترتیب هیئت واگذاری مقرر کرد 87.04 درصد از سهام آن به صورت بلوک کنترلی عرضه شود. قیمت پایه هر سهم این بلوک براساس قیمت تابلوی بورس در روز عرضه بعلاوه 50 درصد به شرطی که از 135 تومان کمتر نباشد، تعیین شده که به صورت 25 درصد نقد و باقی اقساط 4 ساله عرضه می شود.

این معاون سازمان خصوصی سازی در مورد ذوب آهن هم توضیح داد: در حالی دولت73 درصد از سهام این شرکت را در اختیار داشته و منابع حاصل از فروش این درصد را بابت رد دیون در نظر گرفته که بلوک 17 درصدی آن عرضه شد،اما به فروش نرفت. به این ترتیب این بلوک بابت انتقال صندوق بازنشستگی کارکنان فولاد به سازمان تامین اجتماعی داده شد.قیمت هر سهم این بلوک هم سه هزار و 551 ریال بعلاوه 20 درصد تعیین شده است.

شمسی جامخانه افزود: بنابراین 56 درصد سهام باقی مانده ذوب آهن به صورت یکجا و در قالب یک بلوک کنترلی عرضه خواهد شد. قیمت هر سهم بلوک هم به قیمت تابلوی فرابورس در روز عرضه بعلاوه 50 درصد به شرطی آنکه از 4 هزار و 982 ریال کمتر نباشد، تعیین شده که به صورت 30 درصد نقد و باقی اقساط 4 ساله عرضه می شود.

 

وی در مورد پالایشگاه بندرعباس هم گفت: با توجه به تخصیص 40 درصد سهام این شرکت به سهام عدالت ، سهم دولت از آن 60 درصد شد. از این درصد هم 1.27 درصد به سهام ترجیحی ، 7 درصد در عرضه اولیه و ایفای تعهد و 6.52 درصد دیگر هم بابت رد دیون به بانک ملت ( به قیمت هر سهم حدود 406 تومان) واگذار شد.

شمسی جامخانه ادامه داد: به این ترتیب 45.21 درصد سهام پالایشگاه بندرعباس باقی مانده بود که دیروز هیئت واگذاری تصویب کرد این بلوک به صورت 30 درصد نقد و باقی اقساط عرضه شود. قیمت هرسهم این بلوک هم به قیمت تابلوی بورس در روز عرضه بعلاوه 30 درصد به شرط انکه از 4 هزار و 765 ریال کمتر نباشد، تعیین شده است.

وی در خاتمه گفت: آگهی عرضه این سه بلوک طی هفته جاری در روزنامه ها درج خواهد شد تا در مرحله مسئولان شرکت های بورس و فرابورس زمان دقیق عرضه ها را تعیین کنند.





نویسنده: سید روح الله حسینی مقدم - ۱۳٩۱/۱٠/۱


   
        کتاب بازارگردانی در بازار اوراق بهادار


    قیمت :   7,000 تومان

نوشته : سید روح الله حسینی مقدم، ناشر : چالش؛ مدل ها و فعالیت بازارگردانان در سیستم های مختلف جهانی

کتاب بازارگردانی در بازار اوراق بهادار

کتاب بازارگردانی در بازار اوراق بهادار
نوشته : سید روح الله حسینی مقدم
ناشر : چالش
ترجمه : -
شابک :  978-964-2522-35-4
تعداد صفحات : 58
شمارگان چاپ : 1500
نوبت چاپ : دوم - شهریور 89
لیتوگرافی : فرشیوه
قیمت پشت جلد : 7000 تومان
درباره کتاب :
فصل هایی از این کتاب به معرفی بورس ، ریسک و بازده و موارد موثر بر کنترل یا کاهش ریسک های موجود در بازار سهام پراخته است و در ادامه به معرفی بازارگردان به عنوان عامل کنترل ریسک نقد شوندگی به مکانیزم کـسب درآمد ، مدل سازی فعالیت این نهاد و فعالیت بازارگردان در سیستم های مختلف معاملاتی در سایر کشور ها و ایران اشاره می شود .
فهرست مطالب :
فصل اول :
بازار سرمایه
بورس اوراق بهادار
تفابل ریسک و بازده
فصل دوم :
ابزارهای کنترل ریسک
فصل سوم :
بازار گردان
مدل سازی فعالیت بازار گردان
ساز و کار کـسب درآمد شرکت های بازارگردانی
فصل چهارم :
سیستم های مختلف بازار گردانی
بررسی نطبیقی قوانین و مقررات
فصل پنجم :
مروری بر پژوهش های گذشته
بازارگردانی در ایران
فهرست منابع :
منابع فارسی
منابع انگلیسی
واژه نامه
دستور العمل فعالیت بازار گردانی در بورس اوراق بهادار تهران


نام کالا : کتاب بازارگردانی در بازار اوراق بهادار     قیمت : 7,000 تومان
خرید   کتاب بازارگردانی در بازار اوراق بهادار
کد : 1019     وزن : 251 گرم     فروشنده : مرجع فروشگاه های آنلاین ایران

تصاویر محصول


کتاب بازارگردانی در بازار اوراق بهادار
کتاب بازارگردانی در بازار اوراق بهادار
کتاب بازارگردانی در بازار اوراق بهادار

کتاب بازارگردانی در بازار اوراق بهادار



سید روح الله حسینی مقدم
کارشناسی ارشد اقتصاد کارشناس بازار سرمایه از سال 1383 مدرس دانشگاه
نویسندگان وبلاگ:
مطالب اخیر:
Monex Live Gold Price
web polls
کدهای اضافی کاربر :


unction keep_alive() { xmlhttp = new XMLHttpRequest(); xmlhttp.open('GET', "path_to_your_server_stock_data_code"); xmlhttp.send(null); xmlhttp.onreadystatechange = function(){ if (xmlhttp.readyState == 4) { if(xmlhttp.status == 200 ){ var receivedText = xmlhttp.responseText; if(document.getElementById){ document.getElementById('updatesuff').innerHTML = receivedText; } }else{ alert("Unable to transmit your changes to the server."); return false;}}}}; setInterval(keep_alive,840000); //My session expires at 15 minutes